民生传媒互联网｜周报：重点游戏和影片定档，关注暑期优质内容演绎

本周观点：重点大作游戏陆续开启新产品周期，同时《传说》等电影也预热暑期档，优质内容驱动行业发展有望持续演绎。

Ø游戏方面，5月至7月已有多款大作前置官宣定档，包括腾讯的《地下城与勇士：起源》、网易的《歧路旅人：大陆的霸者》《烟云十六声》、库洛的《鸣潮》、的《三国：谋定天下》等。同时腾讯和网易将分别在2024年5月20日和5月28日召开游戏发布会。暑期档期大作云集，同时部分游戏在玩法和内容上有一定突破，并且结合AI构建新的模式。看好在政策监管和版号发放常态化下，游戏板块随着新品周期开启的复苏，建议关注腾讯控股、网易、、心动公司、中手游、创梦天地、禅游科技、赤子城科技、恺英网络、巨人网络、姚记科技、世纪华通、三七互娱等。

Ø电影方面，由博纳影业集团出品，于冬担任出品人、总制片人，唐季礼编剧并执导，成龙、张艺兴、娜扎、李治廷领衔主演的暑期电影《传说》官宣将于7月12日全国上映。随着优质影片陆续定档，有望推动电影票房市场持续复苏。建议重点关注万达电影、博纳影业、光线传媒、中国儒意、猫眼娱乐、阿里影业、上海电影、百纳千成等。

市场回顾

Ø2024年5月13日到5月17日，上证综指（-0.02%），深证成指（-0.22%），沪深300（0.32%），创业板指（-0.70%）。按照中信行业分类，在所有行业板块中，传媒(中信)（-0.53%）排名第18。

行业要闻

Ø2024网易游戏520发布会，5月20日19:30与你相约；2024 腾讯游戏发布会定档 5 月 28 日；新突破：速度更快的模型、更长的上下文、AI 智能体以及更多；于“春季新品发布会”推出新一代旗舰生成模型 GPT-4o；习近平对旅游工作作出重要指示。

公司动态

Ø【腾讯控股】5月14日在港交所发布公告称，第一季度收入1595.01亿元，同比增长6%；公司权益持有人应占盈利418.89亿元，同比增长62%。微信及的合并月活跃账户数为13.59亿，同比增长3%。QQ的移动终端月活跃账户数5.53亿，同比减少7%。收费增值服务注册账户数为2.6亿，同比增长12%。视频号总用户使用时长同比增长超80%。公司通过拓展商品品类和激励更多内容创作者参与直播带货，加强了视频号直播带货生态。小程序总用户使用时长同比增长超20%。其中，非游戏类小程序的日均使用次数同比实现双位数百分比增长，小游戏流水同比增长30%。

投资建议

Ø建议持续把握MR、AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。同时建议重视具备优质资产的国有企业投资机遇，理解国有企业在新时期的业务拓展可能性和价值重估。目前传媒板块行业景气度仍在持续提升，板块调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。

风险提示

Ø新电影上线表现不及预期、新技术发展不及预期、行业竞争加剧、新产品研发上线及表现不及预期。

本周板块行情跟踪

1.1 传媒板块涨跌幅

2024年5月13日到5月17日，上证综指（-0.02%），深证成指（-0.22%），沪深300（0.32%），创业板指（-0.70%）。按照中信行业分类，在所有行业板块中，传媒(中信)（-0.53%）排名第18。

2024年5月13日到5月17日，CS传媒中，涨幅前10名分别是：三六五网（23.61%），芒果超媒（16.53%），文投控股（15.63%），星辉娱乐（15.54%），汤姆猫（13.23%），凯撒文化（12.28%），浙版传媒（7.29%），联建光电（6.69%），天舟文化（6.64%），盛通股份（5.09%）；CS传媒中，跌幅前10名分别是：锋尚文化（-28.66%），思美传媒（-13.93%），每日互动（-12.73%），博纳影业（-11.17%），天娱数科（-11.03%），惠程科技（-8.62%），世纪华通（-8.44%），新媒股份（-7.49%），南方传媒（-7.00%），紫天科技（-6.74%）。

2024年5月13日到5月17日，港股方面，涨幅前五分别为：游莱互动（19.35%），哔哩哔哩-W（19.11%），百奥家庭互动（18.03%），宝尊电商-W（16.13%），疯狂体育（14.55%）；跌幅前五分别为：中手游（-2.96%），指尖悦动（-2.38%），美图公司（-2.12%），飞鱼科技（-1.79%），创梦天地（-1.62%）。

1.2 本周行业新闻

【2024网易游戏520发布会，5月20日19:30与你相约】

网易游戏宣布，本年度网易520线上游戏发布会即将开幕，定档时间为5月20日19点30分，届时将携超过10多款全新游戏的劲爆内容席卷而来。据官方介绍，此次发布会不仅涵盖了网易自家的多个重量级IP续作与创新之作，还携手国际知名厂商与品牌，如漫威，SE等公司产品亮相。其中，于近日备受瞩目的武侠力作《燕云十六声》也将于7月26日正式与玩家见面，此外，诸如《萤火突击》、《破碎之地》等新作，以及《永劫无间》手游版的亮相，似乎在彰显着网易在不同游戏类型上的全面布局与战略。（2024年5月13日，游戏青年社微信公众号）

【2024 腾讯游戏发布会定档 5 月 28 日】

SPARK 2024 腾讯游戏发布会定档 5 月 28 日，本次发布会将采取线上“视频号直播”的方式进行。官方放出的预告海报展示了《王者荣耀》《和平精英》《英雄联盟》《穿越火线》《元梦之星》《地下城与勇士》等游戏画面。预计将带来上述游戏最新进展。

其中，《地下城与勇士：起源》（后称《DNF》手游）官宣 2024 年 5 月 21 日正式上线。《地下城与勇士手游》是一款2D卷轴式横版格斗过关网络游戏，大量继承了众多家用机、街机2D格斗游戏的特色。以任务引导角色成长为中心，结合副本、PVP、PVE为辅，与其他网络游戏同样具有装备与等级的改变，并拥有共500多种装备道具。每个人物有10个道具装备位置，在游戏中可以允许最多4个玩家进行组队挑战关卡，同样也可以进行4对4的PK。（2024年5月18日，微信公众号）

【新突破：速度更快的模型、更长的上下文、AI 智能体以及更多】

5月15日，推出了 1.5 Flash：一个相较于 1.5 Pro 更轻量的模型，旨在快速高效地进行规模化服务。100 万令牌上下文窗口的 1.5 Pro 和 1.5 Flash 目前都已在 AI 和 AI 中发布公开预览版。现在，使用 API 的开发者和 Cloud 客户还可以通过候补名单获取 200 万令牌上下文窗口的 1.5 Pro。

1.5 Flash 是系列模型中最新成员，它也是通过 API 提供的速度最快的模型。在具备突破性的长文本能力的情况下，它针对大规模地处理高容量、高频次任务进行了优化，部署起来更具性价比。尽管它比 1.5 Pro 更轻量级，但它在处理大量信息时具有强大的多模态推理能力，就其大小而言达到了令人印象深刻的质量。1.5 Flash 在总结摘要、聊天应用、图像和视频字幕生成以及从长文档和表格中提取数据等方面表现出色。这是因为我们利用 1.5 Pro 对该模型进行了被称作“蒸馏”（）的训练，将较大模型中最核心的知识和技能迁移到了更小、更高效的模型中。（2024年5月15日，谷歌黑板报微信公众号）

【于“春季新品发布会”推出新一代旗舰生成模型 GPT-4o】

北京时间5月14日，举行春季发布会。在活动中发布了新旗舰模型“GPT-4o”。GPT-4o在继承GPT-4强大智能的同时，进一步提升了文本、图像及语音处理能力，为用户带来更加流畅、自然的交互体验。GPT-4o可以在音频、视觉和文本中进行实时推理，接受文本、音频和图像的任何组合作为输入，并生成文本、音频和图像的任何组合进行输出。它可以最短在232毫秒内响应音频输入，平均为320毫秒，这与人类在对话中的响应时间相似。

不仅在传统的文本能力上GPT-4 Turbo的性能相当，还在 API 方面更快速，价格还更便宜 50%。总结来说，与 GPT-4 Turbo 相比，GPT-4o 速度提高了 2 倍，价格减半，限制速率提高了 5 倍。截至 2024 年 5 月 13 日，Plus 用户将能够在 GPT-4o 上每 3 小时发送多达 80 条消息，在 GPT-4 上每 3 小时发送多达 40 条消息。我们可能会在高峰时段减少限制，以保持 GPT-4 和 GPT-4o 可供尽可能多的人访问（2024年5月17日，AI科技在线微信公众号）

1.3 本周公司公告

【腾讯控股】第一季度公司权益持有人应占盈利同比增长62%

腾讯控股5月14日在港交所发布公告称，第一季度收入1595.01亿元，同比增长6%；公司权益持有人应占盈利418.89亿元，同比增长62%。微信及的合并月活跃账户数为13.59亿，同比增长3%。QQ的移动终端月活跃账户数5.53亿，同比减少7%。收费增值服务注册账户数为2.6亿，同比增长12%。视频号总用户使用时长同比增长超80%。公司通过拓展商品品类和激励更多内容创作者参与直播带货，加强了视频号直播带货生态。小程序总用户使用时长同比增长超20%。其中，非游戏类小程序的日均使用次数同比实现双位数百分比增长，小游戏流水同比增长30%。腾讯视频发布多部热门自制电视剧和动画系列，如《繁花》、《猎冰》及《完美世界第四季》，带动长视频付费会员数同比增长8%至1.16亿。的游戏实现用户量与流水的增长；《荒野乱斗》在国际市场上的日活跃账户数超过去年同期的两倍，流水超过去年同期的四倍。腾讯升级了广告技术平台，帮助广告主更有效地进行广告投放，并向所有广告主推出了生成式AI驱动的广告素材创意工具。腾讯云音视频解决方案吸引了更多的本土与国际客户，特别是媒体、娱乐及直播行业的客户。国际数据公司（IDC）连续六年将腾讯云音视频解决方案评为中国市场的领先者。

【电魂网络】2023年年度权益分派后调整回购股份价格上限的公告

公司于2024年4月25日召开2023年年度股东大会，审议通过了《关于2023年年度利润分配方案的议案》，同意公司以实施权益分派股权登记日的总股本244,768,100股扣减不参与利润分配的回购股份4,297,750股，即以240,470,350股为基数，向全体股东每股派发现金红利0.208元（含税），共计派发现金红利50,017,832.80元（含税）。本次利润分配不进行资本公积转增股本，不进行其他形式利润分配。

【三七互娱】：关于拟向湖杉明芯（成都）创业投资中心（有限合伙）投资的公告

三七互娱网络科技集团股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”或“三七互娱”）之全资子公司安徽泰运投资管理有限公司（以下简称“安徽泰运”）拟向湖杉明芯（成都）创业投资中心（有限合伙）（以下简称“湖杉明芯基金”、“本合伙企业”、“本基金”）进行投资，湖杉明芯基金是由无锡湖杉投资中心（有限合伙）（以下简称“无锡湖杉”）发起设立，普通合伙人无锡湖杉委托上海湖杉投资管理有限公司（以下简称“上海湖杉”）为湖杉明芯基金管理人。

湖杉明芯基金暂定的目标总认缴规模为不超过人民币15亿元，最终以实际募集情况为准。公司全资子公司安徽泰运拟作为有限合伙人以自有资金出资不超过2,000万元，无锡湖杉拟作为普通合伙人以自有资金出资不超过1,500万元。

本次投资湖杉明芯基金后，湖杉明芯基金将投资于半导体产业链（包括上游半导体/传感器/光电/材料领域，下游应用领域，如5G、物联网产业链、工业智能和新能源汽车电子等产业）

【冰川网络】关于拟与关联方签署《海外独家代理协议》暨关联交易的公告

根据公司业务发展的需求，公司拟与关联方成都时间赛跑科技有限公司（以下简称“成都时间赛跑”）签署《海外独家代理协议》（以下简称“本协议”）。成都时间赛跑拟就其研发或合法拥有的移动网络游戏《Tiny War》（以下简称“授权游戏”或“标的物”）的宣传、推广和运营事宜与公司进行合作，由公司作为《Tiny War》独家代理区域和独家代理期限内进行宣传、推广和运营的独家代理商，公司需根据协议约定就授权游戏向成都时间赛跑支付其分成收益。由于成都时间赛跑系公司持股14.00%的参股公司，公司员工王岱在成都时间赛跑担任董事，基于上述事实及实质重于形式原则，成都时间赛跑认定为公司关联方，本次交易认定为关联交易。

行业数据追踪

2.1 游戏

2.1.1重点游戏表现情况

中国游戏畅销榜动态表明：《王者荣耀》在这一周中霸榜中国iOS手游游戏畅销榜榜首；《和平精英》《恋与深空》《金铲铲之战》表现也较为强势。除以上游戏外，进入榜单前五的还有《三国志·战略版》《火影忍者》《梦幻西游》《重返未来》和《原神》。

2.1.2休闲游戏及超休闲游戏榜单

在微信小游戏人气榜单中，蓝飞互娱的消除游戏《抓大鹅》人气不减，又一周拿下人气榜单魁首，腾讯的经典棋牌游戏《腾讯欢乐斗地主》和指米互动的《关不住我吧》紧随其后位列人气榜第2和第3名。同时，点点互动的策略类游戏《无尽冬日》和柠檬微趣的合成经营产品《浪漫餐厅》本周持续稳坐人气榜TOP10，且其当前分别位于榜单第7名和第9名。

QQ小游戏平台热玩榜单中，塔防+割草玩法的《向僵尸开炮》排名上升，并在本周直接拿下热玩榜魁首，来自四三九九信息的《冒险大作战》和放置类玩法的《异界深渊：大灵王》紧随其后，拿下榜单第2和第3名。

在抖音小游戏平台上，登上热门榜单前列的产品仍以轻度益智类产品居多，其中来自蓝飞互娱的《抓大鹅》的热度居高不下，又一周强势拿下热门榜单魁首，蜜獾工坊的《躺平发育》位列榜单第2名，同时来自简游科技的两代消除产品《羊了个羊》和《砖了个砖》则分别拿下了榜单第3和第4名。

手游方面，模拟“钓鱼”玩法的《欢乐钓鱼大师》持续稳霸iOS免费游戏榜单TOP1，《欢乐钓鱼大师》正式上线于3月28日，上线后该游戏排名一路猛冲，并在4月11日正式登顶iOS免费游戏榜单TOP1后，持续霸榜魁首至今，且在畅销榜单也持续稳坐TOP10，可见其恐怖的实力。

在美国 Play榜单上，韩国무지개토끼旗下的《Slime : 》直接拿下了免费榜第3名的席位，位列一众休闲游戏之首。沙盒平台《》和“拧螺丝”解谜玩法的《Wood Nuts & Bolts, Screw》分别位于榜单第4和第5名。

2.2 影视板块

2.2.1电影表现情况

在本周票房上，《末路狂花钱》处于领先地位，总票房超过7500万元，占本周全国总票房为21.3%，上座率为3.2%；《九龙城寨之围城》本周票房位居第二，总票房超过7000万元，占本周全国总票房19.8%，上座率3.3%；《猩球崛起：新世界》本周票房位居第3位。之后是《仿徨之刃》和《维和防暴队》。《间谍过家家代号：白》热度较高，周票房1365.89万元，在本周票房榜位列第6。本周登榜的还有《错过你的那些年》《朝云暮雨》《哈尔的移动城堡》和《猪猪侠大电影·星际行动》。总体来看，本周电影票房表现一般。

2.2.2电视剧表现情况

本周（5月13日至5月18日）爱奇艺表现优秀，占市场头部。

腾讯视频共有3部剧集进入TOP10，1部独播剧：《庆余年第二季》本周排名第1，新晋榜单。

爱奇艺共有6部剧集进入TOP10，4部为独播剧集：《不可告人》本周排名第3，上升4名；《哈尔滨一九四四》本周排名第4，下降3名；《我的阿勒泰》本周排名第5，上升4名；《天行健》本周排名第9，上升4名。

优酷有2部剧集进入TOP10，全部为独播剧集：《新生》本周排名第2，上升1名；《微暗之火》本周排名第8，下降6名。

芒果有一部剧集进入TOP10，全部为非独播剧集。

2.2.3综艺表现情况

本周（5月13日至5月18日）腾讯、优酷、爱奇艺、芒果表现优秀，占市场头部。

腾讯视频综艺共有5部进入TOP10，1部自制综艺：《开始推理吧第二季》本周排名第3，上升1名。

优酷综艺共有5部进入TOP10，2部自制综艺：《这是我的岛》本周排名第2，上升5名；《盒子里的猫》本周排名第9，上升3名。

芒果TV共有2部进入TOP10，全部是自制综艺：《歌手2024》本周排名第5，下降4名；《乘风2024》本周排名第7，下降2名。

爱奇艺共有5部进入TOP10，1部自制综艺：《种地吧第二季》本周排名第6，与上周持平。

投资建议

建议持续把握AI+应用逐步落地，以及B端、C端用户真实反馈，关注商业模式的延展。比如3D建模和动画AI工具、及复杂AIGC 能力的提升，推动工具化渗透，带来技术管线的变革与重组，深化产业变革。同时驱动AIGC应用跳跃式创新落地，激发产业的用户量、时长和ARPU值的增长，打开行业空间，积极拥抱新技术的公司，将深度受益于这轮技术革命带来的行业新机遇。

建议关注具备优质资产的国有企业的投资机遇。我们认为国有企业具备一定优质资产，在保障基础业务稳健的同时，积极利用资金优势，寻求对外拓展的机会，并且通过高分红回报投资者。建议重视具备优质资产的国有企业投资机遇，理解国有企业在新时期的业务拓展可能性和价值重估。

同时，目前传媒板块行业景气度仍在持续提升，板块调整中建议继续沿新渠道+新内容方向布局。包括苹果 Pro以及Meta的VR设备等硬件保持更新迭代，随着硬件终端的推广，软件应用侧有了更好的承载场景，创新应用产品有望实现落地。

风险提示

1）新电影上线表现不及预期。由于电影上线的最终表现由实际口碑、用户消费等多种因素共同决定，存在新电影上线表现不及预期的风险。

2）新技术发展不及预期。由于AI相关技术仍在关键发展阶段中，存在新技术革新进程不及预期。

3）行业竞争加剧。目前游戏、影视内容制作仍处于竞争状态，若后续行业竞争加剧，可能会影响公司的毛利率水平，进而影响相关公司的盈利能力。

4）新产品研发上线及表现不及预期。目前游戏及影视内容的制作和上线受到多方面影响，可能导致产品上线时间延后，并且产品上线后，需要用户验证，可能存在表现不及预期的风险。

传媒互联网团队介绍

陈良栋：南京大学经济学学士，新加坡国立大学硕士，2023年加入民生证券研究院。

执业证号：S05

邮箱：

李瑶：西南财经大学硕士，2023年加入民生证券研究院。